互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)近期迎來(lái)新一輪融資熱。不少在線教育公司依靠巨額營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用擴(kuò)大規(guī)模，陷入“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”怪圈。“燒錢(qián)”模式能否維持引發(fā)關(guān)注。

虧損公司居多

互聯(lián)網(wǎng)教育公司具備互聯(lián)網(wǎng)公司的特點(diǎn)，前期主要靠融資“燒錢(qián)”來(lái)發(fā)展。

　多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)前景可觀。根據(jù)發(fā)布的《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)教育市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)2018-2020》報(bào)告，2017年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)教育市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2502億元，同比增長(zhǎng)56.3%。預(yù)計(jì)2020年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)教育市場(chǎng)交易規(guī)模將達(dá)到4293億元。

　從目前情況看，多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)面臨著收多盈少的局面。一位在線教育公司董事長(zhǎng)對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，部分一對(duì)一在線教育公司擴(kuò)張很快，但陷入“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”怪圈。中國(guó)證券報(bào)記者表示，以一對(duì)一在線教育為例，不少企業(yè)都仍在跑馬圈地，投資方也沒(méi)有把盈利放在首位。

機(jī)構(gòu)公布的2018年第一季度財(cái)報(bào)，凈收入為人民幣4.064億元，同比增長(zhǎng)161.1%。毛利為人民幣3.357億元，增長(zhǎng)146.4%；凈虧損為人民幣2.452億元。

　有所不同。招股書(shū)顯示，2016財(cái)年（6月1日至次年5月31日）和2017財(cái)年凈利潤(rùn)分別為5955萬(wàn)元和9221萬(wàn)元，2018財(cái)年前9個(gè)月凈利潤(rùn)為8077萬(wàn)元。

營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用高企

毛利率整體不低，但多數(shù)企業(yè)虧損?！熬揞~的銷(xiāo)售費(fèi)用是主要因素。在線教育企業(yè)為了提升市占率，需要持續(xù)支出高額的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。達(dá)到一定規(guī)模，繼續(xù)獲得融資，進(jìn)行下一輪擴(kuò)張。每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域最終能存活的玩家不多。”

根據(jù)公司招股書(shū)，滬江的銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支不斷攀升，該費(fèi)用甚至超過(guò)營(yíng)收。2015年-2017年，銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支分別為2.45億元、3.92億元及5.89億元。其中，廣告及推廣開(kāi)支分別為1.80億元、2.67億元、3.75億元。